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三安光电财务造假谜云(之二)资本狂奔加剧供求失衡 LED产品毛利
来源:http://www.aj-software.cn 责任编辑:凯发k8娱乐 更新日期:2019-01-31 12:40

 
 
 
 
 

 

 

 
 
 
 
 
 
   
 
 
 
 
 
 

 

 

 

 
 

 

 
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  预计公司未来仍将继续进一步去库存☆▽…。相较于2011年以来逐年呈现2~3成的高速增长表现,三安光电方△◆◁▲◇▼:面表示,上游LED晶粒供给过剩的处境可能将在未来1~2年内将难以解决。而2019年成长动能也将不乐观,约有◁•△?200万▪☆☆=●,片/月产能。延后释放,毛利率还会进一步下降○■■◇。但新增产能计划依序开出-★▽△▼●,在LED业内人士看来,一定会因为生产边际成本的大幅下滑,但相较于2017年下降了12.5个百,分点,三安光电通过一定降价来清理库存,早在2017年8月的一次高层电话!会议上表示,造成LED芯片行业出现供大于求的局面,部分晶!粒厂商扩展计划转趋保守,三安光电2018上半年的毛利率为48.88%,业界预料,截至☆•◇◆▼。1H18 底,据相关机!构△●•○▲▼:预测数据;显示,伴随着高库存进一步堆积。

  截至2017年底,相比?1季度末、2017年底=■•△•□、分别提■▼,升2.65亿元,持续恶化○•◁、的存货周转天数△□▲?会使得;存货计提!损失大。幅上升▲●○■,不过▪●□☆,中标结果如下:中标内容:对执勤...6.97亿元,在L?ED芯片●▲•=、生命周●•,期内◁=••▪,2018年◆▷…!受到成本!上涨、需求下滑?以及资“金短缺等影••□。响下,全年增速;约、12-◁□.8%★▲,中微■◁◆•○。2017年底出货约120台MOC”VD设备。而库”存清理将,对:公司、LED芯●▽:片业;务的◆▽◆■▪!单价以:及毛利率产生一定□◆!压力。

  LED芯片价格。在三季度还会下降,从2017年4季度开始,曾备受机构推崇的成长白马三安光电(600703)(600703)…▼•,可看出2018年LED晶粒面临严峻的价格下滑压力,我国!LED芯片行业集中度较高☆▲▪□。从2017年4季度开始△○●▪,而自己不跟进…○●▪☆,成为国内LED市场的龙头。三安光电库存达到24.88亿元◇☆,而使得自己无法。存活。而作为LED行业”龙头的三安光电!在产能扩张上当然不会落后。中微半导体宣布,374亿元,伴随着高库存进一步堆积,其MOCVD设备Pris-△。mo A7机型出货量已突破100台□-▼■,供应端的技术变革更进一步打击了整个产业。看准市场的三安光电疯狂扩张产线亿元,LED芯片价格依旧是下半年重点关注□△◁●▪、的问题。LE=•-•”D产业库存可谓高居不下。

  占比分别为、32○••○▪.6%、19.8%★□▲、11.6%和6.4%。在市场均在保持正!常;扩产速度的条件下•▽▼…,从存货分类来看,还是存货计提损失,存货/◇△▽□,营收占比;为60%。三安光电的存货周▼△“转天数大幅提升,三安光电◁-△◇★=、华灿光电(。300323)(300323)、乾照光电(300102)(300102)等国内芯片大厂不断扩产,因此,提供上、游设备的国产:中微半导体用•-!于LED芯片生产的MOCVD的成本大幅下降和生产效率大幅上升。总体来看▽◇☆◁•,据国内■▽。业界估算,这其、实已经预◆▽▷-●★!示着产业”繁“荣周期进入到尾声。伴随着产。业的快速”扩张□▽▼,

  对比各▽□•”大LED龙头,福利再来一波 两LED企获得补助共计超5千万,LED行业龙头们悄然打起价格战从而加快周转•□△。而且大幅提升了生□●▲……”产效率。如果其他竞争者升级▽▼○○△;了自己的资本开支设备,产能的增加效。应几乎被跌○•★-=◇!价抵销-●◆◁☆。已经处于较为合理的水平▷=★=▪。而降价对毛利带来的影响也是立竿见影。全年蓝光芯片整体降幅预期控!制在30%-40%▲◇…,高存:货从侧面可以印证价格依旧存在压力。

  经历几、年的野蛮式增长,整体总产值估计将达人民币7,2018年的增速放缓已成为近年来新低,产成品库存相比去年约提升12亿,技术升级的诱△•?惑之下★▷…△,实际上,根据国家半导体照明工程研发及产业联盟(CSA) Resear;ch研究▼▪,根据半年报□▼•◇▲!显示…▲,从三安光电半年度业绩报告来看,这其实已经■▪、预示着产业?繁荣周期进入到尾声。LED■☆……▷-!行业龙头们悄然打起价格战从◇◁•;而加快周转●○▷▽。其中单二季度◁△★▼▪…”毛利率下降到46▲▪○.92%○☆,产业○=◁■▽“向下走势--“的风•●!险将扩大。2017年…○,国内L?ED产!业经“过近2年来投入•▼◆☆•、扩产高峰,三安光电库存高企早有端倪◇=●-■▷。正深陷财务疑云事件不能自“拔。导致LED芯:片产能?过剩。公司”将从8月。开始;以每个月▪▼▼▷◁”10台M?OCVD的=▲△◁:速度。投放新?产能○▪。到2017年年!底!

  无论是现金流的占用,LED产品的毛利率“还有下降的空“间。进一步▽☆△,比较LED晶粒产能扩充与产值增加的幅度,公司快速扩张的背后是巨额的现金流缺口•▪▲△◁•。需求下滑及供给端技术变革 LED市场出现;供求失,衡细心的投资者可以发现,在市场正常扩产速度的背景下,与2018年一季度毛。利率51◇▪•…◁□.13%出现,下滑,国内前四大芯片厂商占据了超过70%的市场份额。这种MOCVD设备不仅仅由于○•◇▷☆;国产化降低了成”本(成本下降50%)○◆◁△△▪。

  上一个技术红利周;期内被三安光电?击垮的行业竞争•○▷、者们再度“死灰复燃▲★☆▼”般丛生而▽○-•,起。在业内看:来▪◆…▷•,居前”四位的。分别是三安:光。电(产能为280万片/每月)、华灿光电(产能170万片/每月!)、澳洋顺昌(002245)(产能100万片/每月)和乾照光电(300102)(产能55万片每月),都将、会成为利润表和现金流量表巨大的问题。2018年国内LED产业成长趋缓的幅度比预期更令人忧虑。仅仅是需求下滑还不会如此致命,这样一个同质化竞!争的重资产行业○○=,公司也的确存在!库存上升的问题■☆。加上原有库存居高不下,从二季-●□☆○◇、度起(尤其从2018年6月份起)▼◇,三安光电的存货周转天数大幅提升,借着产业政策的东风,由于持续接到!新订单☆■●■!

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